Février 2016
sommaire
Réalités industrielles
Le crowdfunding , financement de complément ou de rupture ?
Ce numéro a été coordonné
par Françoise Trassoudaine,
Avant-propos
Par François LOOS
Introduction
Par Françoise TRASSOUDAINE
Le crowdfunding, une innovation au carrefour du financier et du sociétal
Crowdfunding : financement de complément, ou de rupture ?
Par Nicolas LESUR
Avec une croissance de 100 % par an, le crowdfunding fait montre en France d’un dynamisme remarquable. Les conséquences de la crise et la défiance suscitée par les institutions financières n’expliquent pas tout, loin s’en faut. Cette expansion spectaculaire puise avant tout son dynamisme dans les possibilités offertes par l’usage d’Internet, notamment sa capacité de mettre en rapport directement - et à un coût très faible - une offre et une demande. La finance participative répond à l’aspiration grandissante de nos concitoyens pour les circuits courts et pour la transparence qui leur permettent de reprendre le contrôle de leurs choix, de leur argent et de leurs engagements. Le crowdfunding favorise ainsi le développement d’une véritable finance populaire en mettant à la disposition de nos concitoyens des outils de financement et d’épargne accessibles à tout un chacun avec de faibles montants ; il contribue à flécher l’épargne directement vers l’économie.
Vers une compréhension du rôle joué par la foule
Par Stéphane ONNÉE
Professeur agrégé en Sciences de gestion à l’Université d’Orléans
Cet article vise à mieux comprendre le rôle joué par la foule lors de campagnes de financement participatif. Si la foule apparaît jouer essentiellement le rôle d’un financeur se substituant aux financements traditionnels, le porteur de projet est également à même de mobiliser d’autres ressources et compétences détenues par la foule, comme son opinion, ses connaissances, son expertise ou son temps de travail. Dotée d’un pouvoir de recommandation auprès de communautés préexistantes, cette foule de financeurs permet ainsi d’élargir le capital social initial du porteur de projet. Dans un marché que l’on peut assimiler à un marché biface, les plateformes développent ainsi des stratégies de différenciation innovantes destinées à attirer le plus grand nombre d’internautes, à mobiliser leurs ressources et à les fidéliser. Pour ce faire, les plateformes sont amenées à nouer des partenariats avec des professionnels de l’accompagnement et du financement qui, en amont des campagnes de collecte, vont agir en tant que « tiers de confiance ».
Le crowdfunding, eldorado des leveurs de fonds ?
Par François VALÉRIAN
Conseil général de l’économie, professeur associé de fi nance au Conservatoire national des arts et métiers (CNAM)
Le mot « crowdfunding » recouvre des formes très variées d’appels à l’investissement, au paiement ou au don. Au travers de plateformes de crowdfunding , on peut faire gérer tout ou partie de son patrimoine, investir dans des sociétés, prêter de l’argent, s’assurer contre un risque ou faire un don. De manière symétrique, les possibilités de levée de fonds sont démultipliées. Les attraits de ce système sont ceux de l’Internet : rapidité, simplicité, très faibles coûts marginaux, désintermédiation, contenu engendré par l’utilisateur. La facilité offerte à ceux qui souhaitent lever des fonds et à ceux qui sont prêts à les apporter pose cependant problème.
Crowfunding « à la française » : comment réussir une campagne de collecte de fonds ?
Par Fantine LEFÈVRE
Directrice des investissements d'avenir à l'ADEME
et Bogdan Filip POPESCU
(1) Expert national détaché auprès de la Commission européenne
Qui parmi nous n'a jamais rêvé de contribuer à changer le monde, même par une petite action, à sa façon (ou juste souhaité réaliser un projet qui lui tenait à cœur) ? En nous appuyant sur une comparaison d’un millier de plateformes internationales et sur une étude approfondie du secteur en France, nous souhaitons par cet article apporter un éclairage sur le crowdfunding à la française et (sans prétendre à l'exhaustivité) donner quelques clés de lecture aux porteurs de projet envisageant de recourir à ce mode de financement. (1) Coauteurs de l’ouvrage Le Crowfunding à la française, Presse des Mines, Paris, 2015 (ISBN : 9782356711441).
Les parties prenantes du crowdfunding
La place du crowdfunding dans le financement de la musique
Par Jean-Noël TRONC
Directeur général de la Société des auteurs, compositeurs et éditeurs de musique (SACEM)
Le secteur musical a été l’un des premiers à avoir développé des systèmes de financement participatif individuels, et ce avant même que ces financements n’aient pris leur essor numérique. Nous étudierons ici la place exacte que tient le crowdfunding dans l’économie musicale en France et sa spécificité par rapport aux modes de financement traditionnels de la production musicale. Dans cet article, nous mettrons également en avant l’efficacité et la modernité d’un modèle de financement participatif non pas individuel, mais mutualisé, celui de la copie privée.
Crowdfunding et solidarité
Par Arnaud POISSONNIER
Président et fondateur de Babyloan
et Quentin BÉVAN
Directeur de la communication de Babyloan
En 2014, le crowdfunding a permis de collecter 152 millions d’euros ; et ce sont plus de 134 millions d’euros qui l’ont été sur les six premiers mois de 2015. Le crowdfunding doit son succès à la demande grandissante des contributeurs d’une transparence et d’une traçabilité toujours plus grandes quant à l’affectation de leur argent. Outre le soutien à des projets artistiques et culturels, humanitaires ou associatifs, le crowdfunding permet de financer l’économie réelle à travers le soutien à la création ou au développement d’entreprises. Leader européen du crowdfunding de microcrédit, Babyloan contribue au financement de micro-entreprises par l’octroi de prêts non producteurs d’intérêt, des prêts labellisés Finansol en tant que produits de la finance sociale et solidaire.
Le crowdlending immobilier : l’exemple du marché suisse
Par Dominique GOY
Administrateur de SwissLending SA (Genève)
et Damien CONUS
Avocat associé du Cabinet CPV Partners (Genève)
En Suisse, l'environnement économique reste très favorable au développement de projets immobiliers. Certains promoteurs immobiliers voient dans l'utilisation des mécanismes du crowdlending une opportunité d'améliorer leur capacité de financement de nouveaux projets. Bien que le cadre législatif et réglementaire dans lequel s'inscrivent les opérations de crowdlending soit encore peu étoffé et soit flexible (ce qui est favorable à ce type d’opération), cette souplesse génère aussi un certain nombre d'incertitudes. En attendant un éventuel traitement spécifique de la question de la fourniture de services financiers via Internet, dans le cadre de la révision du droit suisse des marchés financiers, l'autorité de surveillance des marchés financiers (la FINMA : Eidgenössische Finanzmarktaufsicht) établit progressivement une pratique qui a tendance à se durcir avec l'éclosion grandissante de nouvelles plateformes de crowdlending .
Le fric, c’est chic : panorama du crowdfunding en 2016
Par Cyril BERTRAND
XAnge
et Bartosz JAKUBOWSKI
XAnge
« La démocratie est le plus mauvais des systèmes de gouvernement, à l’exception de tous les autres » - le coup de griffe de Churchill est resté célèbre. La foule peut-elle prendre des décisions intelligentes ? Ou est-elle, par nature, condamnée à adopter le comportement moutonnier des masses influençables ? Comment la confiance (ou la défiance) de la foule se construit-elle dans une situation où celle-ci est en contact direct avec la demande, en dehors de toute intermédiation (sauf la plateforme, qui est neutre) comme c’est le cas avec le crowdfunding (financement par la foule) ? Le crowdfunding est en fait bien plus que la simple participation financière de chacun à la réalisation de projets portés par des inconnus : il élimine l’intermédiation entre l’offre et la demande. Ce faisant, le crowdfunding endosse deux des rôles que jouait jusqu’alors le market maker (le plus souvent, les banques) : garantir la liquidité du marché et préserver la confiance entre l’offreur et le demandeur de capital. Liquidité et confiance sont les deux maîtres mots de toute place de marché, mais ils se déclinent différemment selon les trois grandes familles composant le crowdfunding : le don ou don/contre-don ( reward-based ou crowdgifting ), le prêt ( crowdlending ) et l’investissement en capital ( crowdequity ). Ce sont là les trois dimensions bien connues du métier millénaire de l’échange d’argent, dont les motivations humaines, comme la générosité, la passion, l’avidité, l’analyse, le courage ou l’inconscience, sont démultipliées par l’effet de foule.
Soutenir financièrement et collectivement les projets manchois valorisant le territoire : le département de la Manche à la pointe du financement participatif
Par Philippe BAS
Sénateur de la Manche
Lancée au printemps 2015, OZÉ a été la première plateforme de financement participatif ( crowdfunding ) à avoir été mise en place en France par une collectivité territoriale. Elle est destinée à soutenir financièrement et collectivement les projets manchois dans les domaines économique, patrimonial et associatif.
La finance participative, produit des médias sociaux, est-elle en train de bouleverser les pratiques du financement ?
Par Florence De MAUPEOU
Association Financement Participatif France
et Thierry CHEVALIER
Association Financement Participatif France
296,8 millions d’euros, tel est le montant total levé en 2015 en France par les 65 plateformes de fi nancement participatif ( crowdfunding ) ayant répondu à l’enquête réalisée par CompinnoV pour l’association Financement Participatif France. Ce nouvel outil de collecte qui permet aux particuliers de financer via une plateforme Web des projets identifiés a le vent en poupe ces dernières années.
Le rôle de l’État
Faire de la France le pays pionnier du financement participatif
Par Éric HUBER
Ingénieur des Mines (membre du Cabinet de Fleur Pellerin et d'Arnaud Montebourg lors de la préparation du projet de loi sur le financement participatif)
Le crowdfunding est une activité à forte croissance et à forte valeur ajoutée pour l'économie et la société, et la concurrence entre les acteurs ne manquera pas d'être mondiale. Elle est aussi gouvernée par la réglementation financière nationale et européenne. De quelle manière peut-on construire un cadre réglementaire qui favorise, demain, l'émergence en France de potentiels leaders ? Comment pouvons-nous poursuivre cette expérience en mettant toutes les chances de notre côté ?
Le rôle de l’État : Bpifrance et le crowdfunding
Par Hélène CLÉMENT
Direction de la stratégie et du développement de Bpifrance
Les niveaux d’innovation et de risque induits par le financement participatif justifient une certaine dose d’intervention des pouvoirs publics allant au-delà de l’établissement du cadre réglementaire acquis à ce jour. Après avoir bousculé le marché du financement des entreprises, ces nouveaux entrants l’enrichissent à leur manière, et trouvent leur place dans un continuum de financement recomposé, au bénéfice de l’économie.
La régulation des plateformes de financement participatif (crowdfunding) en France
Par Olivier FLICHE
Directeur des pratiques commerciales de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution
Claire CASTANET
Directrice des relations avec les épargnants à l’Autorité des marchés financiers
Christine SAIDANI
Responsable de la veille de marché à l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution
et Anne DELANNOY
Responsable de l’unité veille opérationnelle et produits atypiques à l’Autorité des marchés financiers
Afin de favoriser le développement du financement participatif dans un environnement sécurisant pour les différents acteurs, notamment pour les contributeurs (prêteurs ou investisseurs), les pouvoirs publics ont créé un nouveau cadre réglementaire qui a aujourd'hui un peu plus d'un an d'existence. Le présent article revient sur l'origine de cette réglementation qui a créé les statuts d'intermédiaire en financement participatif et de conseiller en investissements participatifs. Dans cet article, nous expliquerons également les aménagements réglementaires qui ont dû être effectués pour pouvoir insérer ces nouveaux acteurs dans un secteur financier très régulé. Ce cadre réglementaire doit être envisagé comme une première étape, l’arrivée de nouveaux acteurs faisant constamment évoluer les modèles économiques du crowdfunding et l'Europe ayant vocation à proposer un jour un cadre réglementaire unifié.
Le crowdfunding et ses risques
Par TRACFIN
Précurseur dans l’identification de risques spécifiques liés aux monnaies virtuelles, Tracfin a élargi son champ d’évaluation aux risques potentiels associés à l’essor de nouveaux modes de financement, en particulier au crowdfunding . Il s’agit ici de prévenir et de mieux combattre d’éventuels circuits de blanchiment de capitaux ou de financement du terrorisme, qui exploitent à leur profit les caractéristiques d’anonymat et de traçabilité limitée propres à Internet et la désintermédiation proposée par une plateforme de crowdfunding . Grâce à une veille constante sur les évolutions de la finance participative, Tracfin a contribué à la mise en place d’un cadre juridique applicable au fi nancement participatif permettant de réguler les nouveaux acteurs du crowdfunding , avec pour objectif de mieux informer et protéger les internautes.
Conclusion
Le crowdfunding ou la foule aux œufs d’or
Par Thierry GAUDIN
Ingénieur général des Mines, expert international auprès de l’OCDE
Après avoir constaté à quel point le succès de ce nouveau mode de financement, qu'est le crowdfunding , s'inscrit dans la mentalité de la génération Y, l'auteur donne quelques chiffres situant l'ampleur du phénomène. L’auteur conclut son article en s'interrogeant sur l'opportunité d'institutionnaliser les plateformes de crowdfunding .